På Fondsbørsen holder alle øje med Vestas tirsdag. Trods krisen har topchefen Ditlev Engel lovet en kolossal vækst i år. Kan Ditlev Engel holde løftet, eller svigter han det tirsdag? Her er et bud på de interne overvejelser i Vestas-toppen.

Traditionen tro foregår det i London, når den danske producent af vindmøller Vestas med 21.000 ansatte tirsdag sender sit nye regnskab på gaden. Spændingen er stor.

Først sagen kort:

Til trods for at verden er i dyb økonomisk krise, har topchefen Ditlev Engel givet Vestas-aktionærerne et fantastisk løfte: Omsætningen vil vokse med 20 procent i år.

I lyset af krisen ser det løfte nærmest håbløst ud. Da Vestas aflagde regnskab i april, ventede mange analytikere derfor, at Ditlev Engel ville kaste håndklædet i ringen og justere løftet ned. Det gjorde han ikke. Se to analyser i bloggen fra dengang her og her.

Hvad er der sket siden april? Især tre ting. For det første har Ditlev Engel fået flere ordrer i hus, men ikke så mange, som han havde håbet på. For det andet har Ditlev Engel fyret folk i bundter. Det sparer penge, men hiver ikke nødvendigvis omsætningen opad. For det tredje er Ditlev Engel i gang med at flytte produktionen af vindmøller væk fra Lem i Vestjylland og Isle of Wight i England, og den flytning vil give en billigere produktion. Der er altså kommet både plusser og minusser ind i regnestykket siden april.

Aktier for 6 milliarder kroner

Som nævnt kom Ditlev Engel ikke med en nedjustering i april, selv om mange ventede, at den ville komme. I stedet kom han med en aktieemission. Ret usædvanligt i et hårdt presset finansmarked. Men øvelsen lykkedes, og i løbet af en dag eller to fik Ditlev Engel tegnet nye Vestas-aktier og fik på den måde ekstra seks milliarder kroner i kassen.

Hvis Ditlev Engel var kommet med en nedjustering, ville aktiekursen være faldet, og det havde givet færre penge i kassen ved tegningen af de nye aktier. Måske var aktieemissionen ligefrem blevet udsat. Hvis nedjusteringen kommer i dag eller senere, vil den utvivlsomt udløse en diskussion af, hvorfor den ikke kom i april, så aktionærerne kunne have taget højde for den, inden de tegnede deres nye aktier.

Ligesom alle andre topchefer gør Ditlev Engel en dyd ud af, at han ikke tænker politisk. Da Politiken spurgte ham om disse kandestøberier i forbindelse med mødet i London, svarede han: »Jeg kommunikerer det, jeg kan se:, mere kompliceret er det ikke«. Der er da heller intet belæg for at tro andet, blot er diskussionen interessant set fra aktionærernes synspunkt.

Erhvervslivet bruger også spin

Hvis en nedjustering skulle dukke op, hvad så? Til at hjælpe sig har Vestas-chefen erfarne folk som kommunikationsdirektør Peter Wenzel Kruse og den eksterne rådgiver Esben Høstager. Med på holdet er også Vestas’ lobbyist Peter C. Brun og chefen for marketing, Morten Albæk.

Sådanne fyre er ikke født i går. De forstår sig lige så godt på kommunikation som spindoktorerne på Christiansborg, så lad os give et bud på, hvordan de kan pakke en eventuel nedjustering ind.

En nedjustering i dag vil Vestas-rådgiverne begrunde med manglende ordrer. På spørgsmålet om hvorfor først nu, vil Ditlev Engel derfor kunne svare, at han først i dag har det fulde overblik over situationen, og at han var i god tro i april.

Vestas-rådgiverne har sikkert et ekstra argument parat: Her på tærsklen til efteråret er markedet så småt ved at vende blikket mod det kommende år. Det giver mulighed for at klæde en nedjustering i nogle optimistiske formuleringer om, at ordrerne så småt kommer rullende, og at næste år, altså 2010, derfor ser lovende ud. Hvis markedet køber den, sløres nedjusteringen.

Vestas venter på ketchup-effekt

Netop i denne tid og i denne branche går folk og krydser fingre. Hvis krisen virkelig er på vej til at vende, og hvis efterspørgslen fra for eksempel præsident Obamas klima-politik snart kommer, så kan vindmølleindustrien få en ketchup8-effekt. Det vil især gavne Vestas, som har bygget en betydelig kapacitet op i USA. Sådan en argumentation vil udfordre Ditlev Engels troværdighed, men den vil kunne holde. Aktionærerne vil sikkert tage sagen op på generalforsamlingen, men den er der god tid til.

Hvis nedjusteringen derimod ikke kommer i dag, så lukker mulighedens dør for Ditlev Engel.

Løftet om en vækst i omsætningen på 20 procent i år er så aggressivt, at han bør vide nu, om det kan lykkes. Det efterlader kun to muligheder for det videre forløb resten af året. Ditlev Engel er enten på vej til at levere en enestående stærk præstation blandt de danske topchefer, eller han snubler umiddelbart før målstregen og vil have tabt sin troværdighed, når han rejser sig igen. Der gives ingen nuancer efter i dag.

Regnskabet ventes klokken 8.30. Pressemødet holdes klokken 15.00.