Vestas-topchefen Ditlev Engel er godt på vej til at vinde magtkampen mod aktieanalytikerne. Hans ambitiøse løfte om at nå en omsætning på 54 milliarder kroner i 2009 ser ud til at gå i opfyldelse, selv om kun få troede på det. I dag jublede alle over det nye regnskab fra Vestas, men hvordan kunne så mange iagttagere tage fejl?

I erhvervslivet klør de sig i nakken i disse dage. Det er tid til selvransagelse. Endnu en gang sætter vindmøllekæmpen Vestas dagsordenen, og i dag bragede klapsalverne igennem landets aviser oven på regnskabet for årets tredje kvartal.

Se Ditlev Engels præsentation af regnskabet i New York tirsdag her.

I det nye regnskab holder Ditlev Engel fast i sine ambitiøse løfter, selv om stort set alle ventede, at han ville komme med en såkaldt nedjustering. Derfor lover han fortsat, at han vil komme igennem året med en omsætning på cirka 54 milliarder kroner. Tre gange i år har markedet ventet en nedjustering. Tre gange har markedet fået en lang næse. Nu mangler Ditlev Engel kun årets fjerde og sidste kvartal for at komme helt i mål.

Derfor hyldes Ditlev Engel i disse dage. Ja, i Dagbladet Børsen i dag vurderede professor Flemming Poulfelt fra Copenhagen Business School ligefrem, at Ditlev Engel nu ligger i top tre blandt de danske topchefer.

Det er en triumf for Ditlev Engel, så lad os søge et svar på spørgsmålet: Hvordan kunne så mange analytikere tage fejl? Svaret rummer fire iagttagelser:

1) Regnskabet er stærkt.

Vi starter med en anerkendelse. Regnskabet er flot. Blandt flere stærke signaler er, at Vestas fastholder sine priser. Det er en kendt mekanisme i erhvervslivet, at hvis man sænker sine priser, når man er presset, så kan man holde sin omsætning oppe et stykke tid, men det bliver et hårdt slid at hæve priserne igen, når man kommer ud på den anden side af krisen. Vestas viser autoritet.

Men hvorfor tog analytikerne fejl?

Fordi Vestas har fået flere nye ordrer ind end ventet. Vestas fortæller offentligheden, når de får større ordrer ind. Nu viser det sig, at Vestas har fået mange mindre ordrer, som analytikerne ikke kendte til.

2) Vestas rykker produktion frem

Trods de pæne tal, er det stadig helt usikkert, om Vestas får nye ordrer nok til at nå sit mål for 2009. Når Vestas alligevel fastholder sine forventninger, skyldes det, at de rykker nogle ordrer frem, som først skulle afleveres til kunderne næste år. De ordrer udføres allerede nu. På den måde kan en del af 2010-omsætningen føres ind i 2009-regnskabet.

Senioranalytiker Jacob Pedersen fra Sydbank gjorde opmærksom på den manøvre, umiddelbart efter at han havde læst regnskabet. Efter pressemødet i New York i går konfronterede TV 2’s korrespondent Allan Silberbrandt Vestas-chefen med den iagttagelse. Det lød sådan her:

Allan Silberbrandt: »Der er en analytiker i dag, der mener, at I skruer op for produktionen nu på så at sige forventet efterbevilling. Er det en rigtig analyse?«.

Ditlev Engel: »Nej, det er det ikke. Altså, Vestas skal igen i fjerde kvartal 2009 i lighed med tidligere år eksekvere et meget stort kvartal, og det kræver en enorm planlægningsproces. Derfor er der mange ting, der skal gå op i en højere enhed, men principielt er det ikke det, vi gør. Men det eneste, jeg kan sige, det er: Der er selvfølgelig ting, der skal gå op i en højere enhed, og det er sådan set det, det kræver«. Se indslaget her.

Når en god kommunikator som Ditlev Engel vælger at tale sort, må man tolke det som en indrømmelse. Det kan i øvrigt læses i regnskabet, at analytikerens iagttagelse er rigtig. Den såkaldte arbejdskapital stiger.

3) Ditlev Engel satser stadig på nye ordrer

Ditlev Engel lover stadig, at en stribe nye ordrer vil løbe ind, før året er slut. Hvis det ikke lykkes, så ved vi nu, at Vestas holder sit løfte for 2009 alligevel. Vi ved også, hvordan de vil holde løftet.

4) Forbereder et forsigtigt 2010

Problemet med at rykke ordrer frem nu er, at Vestas skal løbe endnu stærkere næste år. Ditlev Engel har imidlertid taget højde for det. Da han løftede sløret for Vestas’ forventninger til 2010, lovede han kun en flad vækst næste år. Klogt.

En topchef skal kommunikere godt

Ditlev Engel kom i øvrigt med et nyt løfte i New York. Han vil hæve Vestas’ omsætning til 110 milliarder kroner i 2015. Et forrygende løfte, men også så langt ud i fremtiden, at det er svært at forholde sig til. Ingen analytikere vil lægge sådan et mål ind i deres estimater, så hvad skal man mene om det?

Løftet er på samme tid risikabelt og effektivt.

Det er risikabelt, fordi det bliver kostbart for Ditlev Engels troværdighed, hvis han ikke kommer i nærheden af målet. Omvendt ligger sådan en indrømmelse langt ude i fremtiden, og nu kan han bruge målet til at motivere de ansatte. Selv om de ikke når helt i mål i 2015, kommer de alligevel længere, end hvis Ditlev Engel havde sat et defensivt mål.

Derfor ligger konklusionen lige for: Ditlev Engel er en god kommunikator. Disse dages Vestas-eufori viser, hvorfor den evne bliver mere og mere vigtig at mestre for tidens topchefer.